¿Dónde invertir? Los peligros de las extremidades calientes

Tengo un amigo, la llamaremos Ai. Trabajó durante mucho tiempo en el sector de alta tecnología, donde estuvo expuesta a un gran número de compañías de tecnología y a las personas que las dirigían. Cada nueva start-up con la que Ai trabajó estaba dirigida por personas inteligentes, experimentadas y convencidas de estar sentadas en una mina de oro. Muchos de estos gurús de la tecnología eran inversores de gran éxito que pasaban una parte considerable de sus reuniones estratégicas presumiendo de sus éxitos pasados. Entonces, cuando surgieron oportunidades de llegar temprano y reclamar algunos de sus proyectos, Ai saltó.

Y Ai perdió dinero a lo grande. Ai no estaba solo.

Ayer, describí cómo el sesgo de autoevaluación afecta lo que sabemos sobre las experiencias del consumidor de nuestros amigos y conocidos. Revelé que una vez compré un Slap Chop que no se cortó por completo, pero me lo guardé. No quería que nadie supiera que había sido tan tonto. Es probable que no haya sido el primero o el último tonto entre mi círculo de amigos y conocidos, pero hasta el momento, nunca ha surgido en una conversación. Más tontos arrojan un buen dinero para obtener un helicóptero que no corta y que no puede soportar una bofetada decente.

Pero todo eso probablemente no sea gran cosa en el largo plazo. Algunas compras no tan buenas de vez en cuando no son normalmente desastrosas. Sin embargo, hay un campo en el cual el sesgo de autoevaluación opera de una manera que probablemente hace que las personas tomen malas decisiones financieras, incluso desastrosas, y eso es en el área de la inversión personal.

En primer lugar, se entiende ampliamente entre los investigadores (pero no entre los inversores individuales) que la frecuencia de las operaciones está directamente relacionada con la rentabilidad de las operaciones: cuanto más intercambia una persona, menos dinero gana esa persona. Además de atrapar la ola ocasional cuando las acciones de una compañía se desempeñan increíblemente bien durante un período de tiempo, los expertos consideran que la mejor estrategia de inversión individual es la de comprar acciones de fondos mutuos que están indexadas al rendimiento del mercado como una todo, y simplemente abrazarlos.

El rendimiento histórico del mercado de valores en su conjunto es uno de los aumentos relativamente estables (al menos en la gran pantalla). En su estudio de las transacciones bursátiles taiwanesas de 1995 a 1998, los investigadores Barber, Lee, Liu y Odean descubrieron que los inversores individuales que utilizan una estrategia comercial activa perdieron el equivalente al 2,2% del producto interno bruto de Taiwán y el 2,8% del ingreso personal total. más de lo que se gastó en Taiwán durante ese tiempo en ropa y calzado. Por el contrario, los traders profesionales ganaron 1.5% de sus operaciones durante el mismo período.

Entonces, ¿qué impulsa a las personas a comerciar? Bueno, las buenas noticias sobre los intercambios de nuestros amigos resultan ser un factor clave. Por ejemplo, los miembros de los clubes comerciales que se reúnen regularmente (ya sea en persona o virtualmente) para discutir sus experiencias comerciales, tienden a negociar con mayor frecuencia y pierden más dinero en comparación con el mercado y las personas que son pasivas (los que compran un fondo mutuo y sentarse en él). Aquí, parece que la relativa facilidad de negociación, más la influencia de amigos que describen con entusiasmo sus éxitos, tiende a impulsar el aumento de las operaciones, lo que a su vez da como resultado rendimientos más bajos. Al igual que con Ai, cuando las personas escuchan sobre el éxito de los demás, erróneamente creen que pueden experimentar lo mismo.

A continuación, y muy importante, un sesgo muy fuerte entre los inversores individuales es creer que el rendimiento pasado se relaciona con el rendimiento futuro. A pesar de las renuncias en cada prospecto de acciones, tendemos a creer que una acción puede estar caliente. Sin embargo, en general, el hecho de que una acción o fondo mutuo haya aumentado dos años consecutivos no está relacionado con la forma en que lo hará en el tercer año. Por lo tanto, si basa sus intercambios en los éxitos que sus amigos reclaman, de todos modos, probablemente salte demasiado tarde. Si tiene información de nivel profesional sobre las acciones o el fondo, entonces puede estar en condiciones de hacer una buena suposición sobre su desempeño futuro. Si su educación en el asunto consiste en leer el Wall Street Journal todos los días y leer sobre la competencia de la compañía, probablemente no esté calificado.

¿Entonces, dónde nos deja eso? La investigación sugiere que probablemente debas tomar las historias que tus amigos y conocidos cuentan acerca de su éxito de inversión con un grano de sal o dos. Probablemente no lo son – ok, tal vez no lo son – mintiendo sobre su éxito. Pero probablemente no te cuenten toda la historia. Y, probablemente sea demasiado tarde para obtener una parte de su acción exitosa de todos modos.

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